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2010年05月18日 07:56:00 來(lái)源: 每日經(jīng)濟(jì)新聞(成都)
上周五（5月14日），國(guó)家外匯管理局公布2010年一季度我國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)，這是我國(guó)首次公布季度國(guó)際收支數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)第一季度資本和金融項(xiàng)目順差550億美元，直接投資凈流入達(dá)到175億美元。
外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，資本較大凈流入的態(tài)勢(shì)是“確實(shí)的”，我國(guó)資本凈流入壓力正在加大，但央行有多種手段可以化解這個(gè)壓力。
渣打銀行（中國(guó)）公司全球研究經(jīng)濟(jì)師李煒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，資本凈流入導(dǎo)致外匯占款增加，央行會(huì)投放更多基礎(chǔ)貨幣，市場(chǎng)流動(dòng)性增加，央行不得不采取對(duì)沖操作等各種手段來(lái)回收流動(dòng)性。
一季度，550億美元的資本和金融項(xiàng)目順差高于409億美元的經(jīng)常項(xiàng)目順差。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰認(rèn)為，資本和金融賬戶(hù)的順差開(kāi)始超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目順差，這意味著，熱錢(qián)涌入的危機(jī)暗藏其中。
資本凈流入壓力上升
今年第一季度，資本和金融項(xiàng)目順差（含凈誤差與遺漏）550億美元，其中，直接投資凈流入175億美元。
外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“這個(gè)項(xiàng)目（資本和金融項(xiàng)目）的預(yù)估數(shù)是當(dāng)期的國(guó)際儲(chǔ)備變動(dòng)和經(jīng)常項(xiàng)目的差額相減的結(jié)果。與2009年一季度的逆差128億美元在統(tǒng)計(jì)上是不可比的。但是，資本較大凈流入的態(tài)勢(shì)是確實(shí)的。”
事實(shí)上，和過(guò)去幾年的整體狀況相比，今年第一季度直接投資凈流入的金額并不算太高。外管局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截止2009年末，我國(guó)直接投資凈流入為365億美元；2008年全年我國(guó)直接投資凈流入為943億美元。
“去年受金融危機(jī)影響，我國(guó)整個(gè)投資環(huán)境不太樂(lè)觀，從今年起這一狀況會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍分析稱(chēng)，“直接投資凈流入狀況與貿(mào)易增長(zhǎng)沒(méi)有直接關(guān)系，但需要密切關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性。目前市場(chǎng)資金的流動(dòng)很難判斷，但資本凈流入的壓力加大無(wú)疑值得重視。”
丁志杰認(rèn)為，今年一季度，我國(guó)直接投資凈流入達(dá)到175億美元，表明直接投資凈流入狀況已經(jīng)恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平，甚至超過(guò)了2008年初水平。“就目前的經(jīng)濟(jì)狀況而言，發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)資金擠出效應(yīng)加大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面狀況也在發(fā)生變化，另外，匯率問(wèn)題升級(jí)，這些都導(dǎo)致我國(guó)資本凈流入呈明顯回升趨勢(shì)。”
外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，今年第一季度資本凈流入較大主要有四個(gè)因素：一是直接投資凈流入大幅增長(zhǎng)，一季度達(dá)到175億美元，同比增長(zhǎng)79%，主要是外國(guó)來(lái)華直接投資大幅增長(zhǎng)，而我國(guó)對(duì)外直接投資減少。二是商業(yè)銀行境內(nèi)外資產(chǎn)布置有變動(dòng)，一季度商業(yè)銀行從境外凈調(diào)回外匯153億美元，主要是用于發(fā)放國(guó)內(nèi)外匯貸款，而上年同期是凈調(diào)出外匯10億美元。三是登記外債可能會(huì)凈增加130億美元，上年同期是凈減少79億美元。四是貿(mào)易信貸由上年的凈流出轉(zhuǎn)為了凈流入。
她謹(jǐn)慎的表示，“這么多的資本流入對(duì)中央銀行來(lái)講壓力是比較大的，我們的貨幣政策操作手段比較多，人民銀行還有多種手段可以化解這個(gè)壓力。”
資本項(xiàng)目順差超經(jīng)常項(xiàng)目熱錢(qián)涌入危機(jī)暗藏
除了資本凈流入壓力加大，值得注意的是，我國(guó)外匯儲(chǔ)備收益中，結(jié)構(gòu)變化開(kāi)始凸顯。數(shù)據(jù)表明，第一季度我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)交易變動(dòng)960億美元，按可比口徑，同比增長(zhǎng)46%，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)交易變動(dòng)959億美元（不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響），其中，資本和金融項(xiàng)目順差（含凈誤差與遺漏）550億美元，而經(jīng)常項(xiàng)目順差為409億美元。
“今年投資環(huán)境的轉(zhuǎn)變將使外匯儲(chǔ)備收益進(jìn)一步提升。”丁志杰分析認(rèn)為，“過(guò)去，經(jīng)常賬戶(hù)是我國(guó)外匯儲(chǔ)備收益增長(zhǎng)的主要來(lái)源，但資本和金融賬戶(hù)的順差開(kāi)始超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目順差，這意味著，熱錢(qián)涌入的危機(jī)暗藏其中。”
隨著我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日漸活躍，資本賬戶(hù)逐漸開(kāi)放，給流動(dòng)資金帶來(lái)了套利空間和機(jī)會(huì)。2010年初，銀監(jiān)會(huì)就明確要求確保信貸資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持有保有控，著力加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，堅(jiān)持強(qiáng)化重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)跨業(yè)跨境傳遞。
“加強(qiáng)對(duì)熱錢(qián)流入的監(jiān)管力度需建立在落實(shí)現(xiàn)有監(jiān)管的基礎(chǔ)之上。”丁志杰分析稱(chēng)，“歐債危機(jī)就給了我們很好的警示，有效防范惡意投資行為需要加大對(duì)資金的監(jiān)管力度。”
外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，資本大量流入中國(guó)，一方面反映了國(guó)際資本看好中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，另一方面也反映了美元低利率的環(huán)境下，美元套利交易活躍，使得機(jī)構(gòu)和個(gè)人更趨向于將外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)為人民幣，而負(fù)債則是多借用美元的低價(jià)。