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2010年04月26日 07:22  來源：中國產經新聞網

    近年來國內跨境資金流動規模成倍擴大。外管局坦承,在正常的貿易投資活動中,難免夾雜部分異?？缇迟Y金流動。今年一季度的情況與2008年相似。國內大多數專家認為,人民幣升值預期是熱錢蜂擁而至的首要因素。

    在山花爛漫的四月天,原處于冬蟄狀態的熱錢卻呈現出逆轉的態勢:單月外匯儲備平穩增長,尤其是外匯占款漲幅明顯。

    據央行4月12日公布的數據顯示,截至一季度末,我國金融機構外匯占款余額為200590.61億元,與去年年末的數據相比,增長近7478.14億元。以外匯占款減去FDI和貿易順差計算出的熱錢大約為750億美元,超過去年整年的熱錢規模。

    “以'外匯儲備增量-FDI-貿易順差’的公式粗略測算出來的熱錢在一季度并沒有出現明顯增加,當然按照外匯占款來計算,一季度還是有所回升。雖然這些測算方法比較粗略,但是這也表明在中國境內目前存在一定規模的熱錢。”中國人民大學經濟學院副院長劉元春在接受《中國產經新聞》記者采訪時說。

    此外,官方數據顯示,近年來國內跨境資金流動規模成倍擴大。2009年通過中國國家外匯管理局（以下簡稱外管局）國際收支統計監測系統申報的跨境收入和支出近3200萬筆,規模達3.6億美元。外管局坦承,在正常的貿易投資活動中,難免夾雜部分異?？缇迟Y金流動。

    有報道稱,近期中國海關監測到大宗熱錢頻密出入境。深圳海關今年第一季度查獲違規超帶貨幣案1412宗,案值近1億元,而去年1月-8月包括貨幣案才577宗。其中百萬元以上的大宗貨幣進出境案發生27宗,比去年同期大幅增長8倍,而涉案值合計4700萬元,暴增近10倍。

    與2008年相似,人民幣升值預期是國內大多數專家認為熱錢蜂擁而至的首要因素。

    雖然我國政府釋放出強烈的維穩信號,但是有關人民幣升值預期依然不絕于耳。在中國發布強勁的經濟數據后,幾大投行紛紛發出人民幣二季度重啟升值的報告:摩根大通銀行(香港)發布報告稱,現在適逢人民幣升值的絕佳機會,人民幣將在4月或5月進一步加快升值步伐;RBS（蘇格蘭皇家銀行）認為人民幣匯率5月就會調整。

    外管局也指出,近來人民幣匯率的升值預期和國內外利率水平的差異為套利資金提供了運作的空間,部分異常跨境資金流出入不可避免。

    但是上海電視臺財經評論員馬紅漫卻撰文稱,海外市場盡管存在人民幣升值預期,但是預期的升值幅度并不算大。“從海外市場一年期無本金交割外匯(NDF)報價看,本輪人民幣升值預期不過在3%左右,遠低于上輪升值預期幅度,熱錢如果單純為了博取匯率升值而來,那么實際套利空間恐怕極為有限。”

    中國銀行宏觀經濟分析師石磊在接受采訪時也表示,熱錢想通過貿易項下進入中國,一般會采取進口低報,出口高報的方式,稅率會很高,至少要付出5%到8%的成本。這種情況一般出現在升值預期特別強烈的時候,比如說2007年,有10%左右的升值預期。今天一年期人民幣NDF反映出的升值預期是3.2%,還不足以覆蓋熱錢進入的高稅率。

    南開大學經濟學院金融學系教授劉瀾飚對《中國產經新聞》記者說:“如果僅從人民幣升值預期的角度來看,應該不會吸引到大規模的熱錢。但是從主動推動這個角度來看,就不好說了。”

    談及熱錢對中國經濟的影響以及在中國的發展趨勢,劉瀾飚表示,中國境內是否將流入大規模的熱錢取決于以下兩個方面:一是人民幣升值預期是否真那么強烈,二是中國國內資產價格的變化情況。

    劉元春認為,熱錢將持續流入中國境內這個趨勢還是比較明顯的。因為在全球國際資本有初步回暖的跡象之際,新興市場國家將是全球投機和投資的熱點。“雖然目前國際資本的總量有所回落,但在新興市場國家的市場活躍程度有所提升。而這些熱錢能不能對我們的實體經濟和金融形成實質性的沖擊,還需要進一步研究。”劉元春說。