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2010年07月17日 01:30證券日報(bào)
中國人民銀行副行長胡曉煉日前撰文指出，實(shí)行有管理的浮動匯率制度可以更好發(fā)揮匯率浮動的資源配置作用，在開放經(jīng)濟(jì)條件下獨(dú)立的貨幣政策、匯率固定和資本自由流動等三者不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)的情況下，有管理的浮動匯率有助于抑制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，降低宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。
6月19日，中國人民銀行宣布在2005年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，其核心是堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，繼續(xù)按照已公布的外匯市場匯率浮動區(qū)間，對人民幣匯率浮動進(jìn)行動態(tài)管理和調(diào)節(jié)。
中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝認(rèn)為，自6月19日央行宣布匯改以來，已經(jīng)用事實(shí)說明了，匯改并沒有改變中國寬松的環(huán)境。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，如果人民幣預(yù)期是升值的，熱錢將會大量的涌入。同時(shí)，海外熱錢進(jìn)入的渠道很多，例如一些跨國公司在財(cái)務(wù)上可以玩很多花樣，明明賺錢但賬面上卻虧損。還有國內(nèi)的企業(yè)，特別是一些海外有公司的企業(yè)，以及一些國外注冊國內(nèi)投資的公司，都可成為熱錢鍵入的載體，監(jiān)管難度很大。
左小蕾表示，一旦熱錢大量涌入，國內(nèi)包括股市和樓市都會受到?jīng)_擊，造成市場流動性過剩，造成通脹壓力加大。這將使得今年4月份以來實(shí)施的房地產(chǎn)調(diào)控政策打折效。
左小蕾認(rèn)為，如果此次匯改若能形成有效的人民幣匯率形成機(jī)制，使人民幣匯率有升有降，根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)自己主宰匯率，海外熱錢將會無利可圖，通脹壓力也就不攻自破了。
國家統(tǒng)計(jì)局剛剛發(fā)布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年CPI同比上漲2.6%，其中6月份CPI同比上漲2.9%，環(huán)比下降0.6%。CPI數(shù)據(jù)同比上漲幅度低于此前的普遍預(yù)期，環(huán)比下降速度快于預(yù)期，通脹壓力有所緩解。這似乎又在數(shù)據(jù)上給予了支撐。
此外，歐央行15日也表示，中國的人民幣匯率制度改革將有助于中國央行抵制通脹，將經(jīng)濟(jì)帶入一個(gè)可持續(xù)的增長軌道。
歐央行在月度公報(bào)中稱，人民幣升值可以幫助緩和從外部渠道產(chǎn)生的通脹壓力，也將給予中國人民幣銀行更大的空間來使用貨幣政策工具，在經(jīng)濟(jì)軟著陸的同時(shí)抵制通脹。
不過，中信建投[99.95 -0.05%]首席宏觀分析師魏鳳春卻認(rèn)為，對于目前的通脹來說，最好的辦法就是“釜底抽薪”，即通過嚴(yán)控信貸、減少貨幣供給來斬?cái)辔飪r(jià)上升的根源。如果說加息還算能夠起到“揚(yáng)湯止沸”的作用，那么升值簡直就是“火上澆油”。2005年匯改后，由于結(jié)構(gòu)性改革嚴(yán)重缺位而直接啟動了名義匯率升值閥門，漸進(jìn)升值事實(shí)上等于是“快快向中國搬錢”的邀請函和動員令，貿(mào)易順差、外資直投以及熱錢三股潮流合并，使中國的貨幣流動性“滔滔不絕”。
同時(shí)，針對6月份的CPI數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期一說，劉煜輝也表示，按照統(tǒng)計(jì)局現(xiàn)有八大類結(jié)構(gòu)的預(yù)判，透明度越來越強(qiáng)，因此，CPI的數(shù)據(jù)不會存在方向上的變化，存在的只是幅度上的偏差。據(jù)近期房租漲勢較快，蔬菜價(jià)格上漲同比出現(xiàn)顯著的上漲之外，包括谷物、大米、小麥的價(jià)格都很堅(jiān)挺來看，剛剛公布的6月份CPI數(shù)據(jù)確實(shí)有些超出預(yù)期。
對此，魏鳳春認(rèn)為，6月份的CPI超出預(yù)期，主要是因?yàn)椋袊?jīng)濟(jì)將持續(xù)下行，市場需求減弱。其次，政府近期對M2控制比較到位。最后，政府對農(nóng)產(chǎn)品[15.07 2.52%]管制的結(jié)果。
因此，魏鳳春認(rèn)為，在下半年上述的抑制因素再一次得到放松的情況下，CPI將在今年的7、8、9月份達(dá)到高位，這就是所謂的“秋老虎”。當(dāng)然總的來說，由于下半年中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)下行，因此，CPI會隨著達(dá)到高位之后慢慢轉(zhuǎn)變到“紙老虎”的狀態(tài)。預(yù)計(jì)全年CPI或在3%左右。
國網(wǎng)能源究院張磊博士則更為樂觀，他表示，全年CPI預(yù)計(jì)在2.6%左右。最重要的原因在于，下半年中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)呈下行趨勢，加上貨幣增速也在持續(xù)回落，因此，CPI上行的動力也就受到了壓制。