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2010年06月03日 19:14  來源：金融界網站

    4月股市大跌7.67%，5月股市大跌9.7%，本以為在連續大跌后股市會給人一個喘息的機會，但6月股市一開市就沒給人好臉色，大有考驗前期低點2481點的架勢。那么，股市為什么會下跌得如此之厲害呢？

    在筆者看來，資金面的問題不容忽視。最近，貨幣市場回購利率飆升，穩定了一段時間的一年期央票利率，也出現8個基點上漲。財政部400億元國庫資金被各大商業銀行瘋搶。都表明市場資金十分緊張。原因從根本上說，央行不斷收緊銀根，連續三次調高準備金率，以前所未有力度在公開市場回收流動性。

    另外，銀監會也要求提高商業銀行的資本充足率，擰緊了資金供應的閥門。顯然，這些措施在很大程度上改變了去年流動性充裕的局面。在股市上，更大的問題在于，各種形式的擴容快速推進，限售股批量涌出，新股層出不窮，大型商業銀行的再融資起步，再加上農業銀行天量募股計劃的推出，市場資金面臨重要壓力。但是，反過來資金的供應因為受制于流動性緊縮，顯得十分有限。結果，股市就出現了巨大的供求矛盾。不管是成交量的減少，還是大盤股行情的低迷，還有基金銷售的困難，都可以從資金面上找原因。

    人們經常說，股市的漲跌，在某種程度上就是表現為供求關系的調整?，F在看來，在導致如今股市下跌的各個因素中，資金面的確是一個繞不過去的問題。這段時間股市下跌，當然與有關房產稅消息因素有關，但是進一步說，它還是市場資金供應緊張所致。

    也許有人會說，現在民間資金不少，不能炒房了，去黃金，炒大蒜，炒中藥。這些資金不可以到股市上來嗎？既緩解股市資金供應的困難，也能夠享受投資收益。社會閑置資金進入股市，這當然是個“多贏”的格局，但是大家也不妨想想，在政策面還存在很大不確定性的時候，外圍資金會介入股市嗎？解決資金面問題，說到底還是離不開政策。在人們感覺到資金面已經成為市場不能承受之重時，的確是應該想想，現在這種流動性趨緊的局面何時才能改變呢？如果還會在一段時間中維持現狀，那么人們對股市就不能抱有不切實際的幻想。